Merlin, Inc.提交S-1表格，用于高稀释度的初级和次级发行，后De-SPAC

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Merlin, Inc.是一家早期的自主飞行技术公司，最近于2026年3月16日完成了De-SPAC交易，已经提交了S-1注册声明用于进行大量的发行。该声明包括初级发行最多6.68亿股普通股，如果全部发行，可能会导致约79%的稀释。如果全部发行，初级发行最多6.68亿股普通股，可能会导致约79%的稀释。另外，出售证券的股东的次级发行注册最多15.77亿股普通股，736,744股A系列优先股和760,232A系列认购权证可用于转售。该次级发行代表着显著的市场过度持有，占公司全部已发行和流通的普通股的约65.1%，按完全稀释计算。公司不会从出售证券的股东的股份转售中获得任何收益。A系列优先股和认购权证包括“完全凹槽”反稀释条款，对普通股东非常不利，因为如果以较低价格发行未来股权，可以增加转换或行使时可发行的股份数量。许多出售证券的股东以远低于当前市场价格获得了他们的股份，这为他们创造了强烈的出售激励，可能会对股票价格施加下行压力。对于公司来说，这次资本增加和市场过度持有至关重要，公司有亏损和负现金流的历史，表明继续需要融资来支持其业务和增长。

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• 重大初级发行注册

  Merlin, Inc.注册了最多6,681.3783万股普通股的初级发行，包括因A系列优先股转换、A系列认购权证行使和顾问/期权发行的股份。这代表了对现有普通股东的潜在稀释约79%。

• 出售证券的股东的大规模次级发行

  S-1还注册了最多15.77亿股普通股、736,744股A系列优先股和760,232A系列认购权证供现有证券持有者转售。这造成了显著的市场过度持有，占完全稀释的普通股的65.1%。

• 公司不会从转售中获得收益

  Merlin, Inc.不会从出售证券的股东在次级发行中的证券销售中获得任何收益。收益仅来自A系列认购权证的现金行使，可能总计约2.539亿美元，如果全部以现金行使。

• 不利的反稀释条款

  A系列优先股和认购权证包含“完全凹槽”反稀释条款，如果公司以较低价格发行股权，可以降低其转换/行使价格，从而进一步增加普通股东的潜在稀释。

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Merlin, Inc.是一家早期的自主飞行技术公司，最近于2026年3月16日完成了De-SPAC交易，已经提交了S-1注册声明用于进行大量的发行。该声明包括初级发行最多6.68亿股普通股，如果全部发行，可能会导致约79%的稀释。如果全部发行，初级发行最多6.68亿股普通股，可能会导致约79%的稀释。另外，出售证券的股东的次级发行注册最多15.77亿股普通股，736,744股A系列优先股和760,232A系列认购权证可用于转售。该次级发行代表着显著的市场过度持有，占公司全部已发行和流通的普通股的约65.1%，按完全稀释计算。公司不会从出售证券的股东的股份转售中获得任何收益。A系列优先股和认购权证包括“完全凹槽”反稀释条款，对普通股东非常不利，因为如果以较低价格发行未来股权，可以增加转换或行使时可发行的股份数量。许多出售证券的股东以远低于当前市场价格获得了他们的股份，这为他们创造了强烈的出售激励，可能会对股票价格施加下行压力。对于公司来说，这次资本增加和市场过度持有至关重要，公司有亏损和负现金流的历史，表明继续需要融资来支持其业务和增长。