SES S.A.はFY25の結果を発表：インテルサットの統合により報告された収益は増加したが、レバレッジの増加に伴い、同等の基準での収益性は低下

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SES S.A.の2025年度の結果は、インテルサットの統合により報告された収益とAdjusted EBITDAが大幅に増加した混合的な絵を示しています。ただし、2024年1月からインテルサットを統合した場合（同等の基準）の場合、収益とAdjusted EBITDAは両方とも減少し、統合された企業の収益性に根底にある課題があることを示しています。会社の純レバレッジ比率は、目標の3.0倍以下を大幅に上回る3.9倍に増加し、買収後の財務の健全性について懸念が生じています。CEOは、業績が初期の予想を下回ったことを認めたものの、会社は改訂された見通しの中で結果を達成し、2026年には同等の基準での収益とAdjusted EBITDAが安定し、資本支出に関するガイダンスが減少することを期待しています。投資家は、シナジー配信と債務削減努力に関する会社の進捗状況を監視する必要があります。

check_boxKey Events

• FY25 財務実績

  報告された収益は33.9%増加して2627億ユーロとなり、Adjusted EBITDAは19.1%増加して1196億ユーロ（為替レートは一定）となり、主にインテルサットの買収によるものです。しかし、同等の基準では、収益は1.6%減少して3512億ユーロとなり、Adjusted EBITDAは12.1%減少して1529億ユーロとなりました。Adjusted 純利益は4,700万ユーロから1,260万ユーロに減少し、Adjusted 自由現金流量は2,530万ユーロから2,290万ユーロに減少しました。

• インテルサット買収の影響

  インテルサットの買収は2025年7月17日に完了し、報告された成長を促進しました。CEOは、統合企業の最初の年に財務実績が初期の予想を下回ったことを指摘しましたが、改訂された2025年度の財務見通しの中で、統合とシナジー配信の進捗は健全でした。

• 純レバレッジの増加

  調整済み純債務と調整済みEBITDAの比率は、2025年12月31日時点で3.9倍に大幅に増加し、2024年時点の1.1倍を上回り、会社の目標である3.0倍以下を超えました。これは、インテルサットの買収による債務負担の増加を反映しています。

• 2026 年度の財務見通し

  2026 年度について、SES S.A. は、収益とAdjusted EBITDA が同等の基準および為替レートは一定の条件で、前年比で安定することを予想しています。資本支出は約 7 億ユーロとなり、以前のガイダンスよりも約 1 億ユーロ少なくなります。

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SES S.A.の2025年度の結果は、インテルサットの統合により報告された収益とAdjusted EBITDAが大幅に増加した混合的な絵を示しています。ただし、2024年1月からインテルサットを統合した場合（同等の基準）の場合、収益とAdjusted EBITDAは両方とも減少し、統合された企業の収益性に根底にある課題があることを示しています。会社の純レバレッジ比率は、目標の3.0倍以下を大幅に上回る3.9倍に増加し、買収後の財務の健全性について懸念が生じています。CEOは、業績が初期の予想を下回ったことを認めたものの、会社は改訂された見通しの中で結果を達成し、2026年には同等の基準での収益とAdjusted EBITDAが安定し、資本支出に関するガイダンスが減少することを期待しています。投資家は、シナジー配信と債務削減努力に関する会社の進捗状況を監視する必要があります。