ZKH 集团在 2025 年 Q4 重回盈利，收入增长强劲，AI 驱动的运营收益显著

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ZKH 集团 2025 年 Q4 的业绩标志着一个重要的正向转折点，公司成功地重回 GAAP 和非 GAAP 盈利。这一转折，加上收入和 GMV增长加速，表明战略优化和在 AI 上的投资带来了切实的好处。客户基础的显著扩张，特别是在中小企业中，以及私有品牌产品的贡献不断增加，表明了一个更健康的基本商业模式。运营效率的持续改善，体现在降低的履约费用和 AI 工具提高的生产力上，进一步加强了公司的财务基础。虽然全年的财务报告仍然反映出净亏损，但 Q4 的强劲表现提供了一个明确的正向轨迹，可能预示着更有弹性和可持续的增长阶段。投资者应该关注这一盈利趋势的持续和 AI 集成的进一步影响。

check_boxKey Events

• 重回盈利

  公司在 2025 年 Q4 实现了 GAAP 净利润 480 万人民币（70 万美元），这是从 2024 年 Q4 的净亏损 2910 万人民币以来一个显著的转折。

• 收入和 GMV 增长加速

  2025 年 Q4 的净收入同比增长 7.9% 至 25.572 亿人民币（3.657 亿美元），而 GMV 增长 8.5% 至 29.183 亿人民币。

• 客户扩张强劲

  2025 年 Q4 的客户数量增长 59.8%，全年增长 85.6%，表明了广泛的扩张。

• 运营效率和 AI 影响

  营业亏损率改善到 1.1%，从 2024 年 Q4 的 1.4% 开始，非 GAAP EBITDA 转为正，达到 1970 万人民币。包括 'H-Nimble' LLM 和 ProductRecom Agent 在内的 AI 计划正在推动生产力和销售。

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ZKH 集团 2025 年 Q4 的业绩标志着一个重要的正向转折点，公司成功地重回 GAAP 和非 GAAP 盈利。这一转折，加上收入和 GMV增长加速，表明战略优化和在 AI 上的投资带来了切实的好处。客户基础的显著扩张，特别是在中小企业中，以及私有品牌产品的贡献不断增加，表明了一个更健康的基本商业模式。运营效率的持续改善，体现在降低的履约费用和 AI 工具提高的生产力上，进一步加强了公司的财务基础。虽然全年的财务报告仍然反映出净亏损，但 Q4 的强劲表现提供了一个明确的正向轨迹，可能预示着更有弹性和可持续的增长阶段。投资者应该关注这一盈利趋势的持续和 AI 集成的进一步影响。