X Financial 公布2025年第四季度盈利大幅下滑、资产质量恶化，并警告物质性监管影响

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X Financial 的2025年第四季度财报显示，公司的财务和经营表现出现了显著恶化，前景谨慎，监管警告严峻。净利润同比下滑超过85%，主要是由于贷款撮合量大幅减少和信用相关准备金增加所致，资产质量恶化。公司对2026年第一季度的指导预测显示，贷款发放量将进一步下滑，反映了持续的宏观经济和监管不确定性。关键是，文件强调了新的监管要求，特别是第9号通知，它对总借款成本施加了事实上的24%年利率上限，并引入了贷款撮合白名单管理。X Financial 明确表示，这些监管将预计“不利和物质性影响”经营业绩，“未来期间可能出现经营亏损的可能性不能排除”。这种糟糕的业绩、弱劲的指导和不利的监管前景对投资者呈现出显著的负面信号，掩盖了持续的股份回购计划和股息宣布。

check_boxKey Events

• 2025年第四季度财务表现大幅下滑

  总净收入同比下滑14.1%至14.678亿人民币，而净利润则下滑85.2%至5720万人民币。营业收入同比下滑96.2%至2020万人民币，营业利润率收缩至1.4%（2024年第四季度为30.7%）。

• 经营下滑和资产质量恶化

  公司撮合和发放的总贷款金额同比下滑29.5%至227.68亿人民币，活跃借款人减少20.2%至169万人。逾期31-60天的贷款违约率上升至2.90%（同比上升1.17%），91-180天逾期贷款违约率上升至6.31%（同比上升2.48%），反映出信用风险增加。

• 2026年第一季度业务前景不佳

  X Financial 预计2026年第一季度撮合和发放的总贷款金额将在145亿至155亿人民币之间，同比2025年第四季度的227.68亿人民币大幅下滑，表明在市场不确定性中持续谨慎。

• 严峻的监管逆风和未来亏损警告

  公司强调了新的监管要求，包括对总借款成本施加事实上的24%年利率上限和贷款撮合白名单管理。X Financial 明确警告，这些变化预计将“不利和物质性影响”经营业绩，“未来期间可能出现经营亏损的可能性不能排除”。

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X Financial 的2025年第四季度财报显示，公司的财务和经营表现出现了显著恶化，前景谨慎，监管警告严峻。净利润同比下滑超过85%，主要是由于贷款撮合量大幅减少和信用相关准备金增加所致，资产质量恶化。公司对2026年第一季度的指导预测显示，贷款发放量将进一步下滑，反映了持续的宏观经济和监管不确定性。关键是，文件强调了新的监管要求，特别是第9号通知，它对总借款成本施加了事实上的24%年利率上限，并引入了贷款撮合白名单管理。X Financial 明确表示，这些监管将预计“不利和物质性影响”经营业绩，“未来期间可能出现经营亏损的可能性不能排除”。这种糟糕的业绩、弱劲的指导和不利的监管前景对投资者呈现出显著的负面信号，掩盖了持续的股份回购计划和股息宣布。