Luckin Coffee 公布强劲的收入增长和门店扩张，但第四季度盈利能力下降

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Luckin Coffee 最新的财报呈现出一个混合的图景。虽然公司实现了实质性的收入增长，门店数量大幅增加到超过 31,000 家，并且自营门店的同店销售额出现了正面的转变，但其第四季度的盈利能力下降。2025 年第四季度的 GAAP 营业收入和净收入都低于去年同期，伴随着显著的利润率压缩。这表明，激进的扩张和客户获取努力的成本更高，主要是由于递送费用增加。投资者可能会审视在这些不断上升的运营成本下增长的可持续性以及对未来的盈利能力的影响。

check_boxKey Events

• 强劲的收入增长

  2025 年第四季度总净收入同比增加 32.9% 至 128 亿人民币（18.2 亿美元），全年净收入同比增加 43.0% 至 493 亿人民币（70.3 亿美元）。

• 激进的门店扩张

  2025 年，公司新增 8708 家门店，年末门店总数达到 31048 家，同比增加 39.0%。

• 同店销售额转变

  2025 年第四季度自营门店的同店销售额增长率从 2024 年第四季度的 -3.4% 提高到 1.2%，全年同店销售额增长率从 2024 年的 -16.7% 提高到 7.5%。

• 第四季度盈利能力下降

  2025 年第四季度 GAAP 营业收入下降至 8.214 亿人民币（1.172 亿美元），低于 2024 年第四季度的 10.078 亿人民币，净收入下降至 5.182 亿人民币（740 万美元），低于 2024 年同期的 8.507 亿人民币。

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Luckin Coffee 最新的财报呈现出一个混合的图景。虽然公司实现了实质性的收入增长，门店数量大幅增加到超过 31,000 家，并且自营门店的同店销售额出现了正面的转变，但其第四季度的盈利能力下降。2025 年第四季度的 GAAP 营业收入和净收入都低于去年同期，伴随着显著的利润率压缩。这表明，激进的扩张和客户获取努力的成本更高，主要是由于递送费用增加。投资者可能会审视在这些不断上升的运营成本下增长的可持续性以及对未来的盈利能力的影响。