年度业绩显示强劲的净利润由外汇收益驱动，核心经营利润下降29.8%

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SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING LTD.报告2025年净利润大幅增加69.6%，达到3630万美元。然而，这种增长主要是由2024年净外汇损失到2025年净外汇收益的3380万美元的转变驱动的。关键是，公司的核心经营利润（营业收入）下降了29.8%，至3740万美元，餐厅层面的运营利润率也下降了。这表明尽管顶线收入增长了8.0%，但仍存在潜在的运营挑战。公司优先考虑对其餐厅网络和“石榴计划”（次要品牌）的再投资，选择不推荐最终股息。投资者应该关注经营利润率的恶化，这被非经营性外汇收益所掩盖。

check_boxKey Events

• 净利润因外汇收益而大幅增加

  截至2025年12月31日的年度净利润增加了69.6%，至3630万美元，主要是由与上一年度相比净外汇收益的3380万美元正向转变驱动的。

• 经营利润显著下降

  2025年的营业收入（核心经营利润）下降了29.8%，至3740万美元，营业收入利润率从6.8%下降至4.4%。

• 收入增长和餐厅扩张

  收入增加了8.0%，至8.408亿美元。公司扩大了其餐厅网络，开设了13家新的海底捞餐厅，关闭了9家，结果导致净增加4个地点，总共达到126个。

• 经营利润率收缩

  餐厅层面的运营利润率下降了1.4个百分点，至8.7%，归因于持续投资于客户和员工福利分享计划，以及业务扩张带来的运营费用增加，包括“石榴计划”。

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SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING LTD.报告2025年净利润大幅增加69.6%，达到3630万美元。然而，这种增长主要是由2024年净外汇损失到2025年净外汇收益的3380万美元的转变驱动的。关键是，公司的核心经营利润（营业收入）下降了29.8%，至3740万美元，餐厅层面的运营利润率也下降了。这表明尽管顶线收入增长了8.0%，但仍存在潜在的运营挑战。公司优先考虑对其餐厅网络和“石榴计划”（次要品牌）的再投资，选择不推荐最终股息。投资者应该关注经营利润率的恶化，这被非经营性外汇收益所掩盖。