VNETグループ、2025年に純損失へ復帰、多額の負債と500票のクラスD株の発行を承認

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VNETグループの年次報告書によると、2025年には、利益を得ていた2024年から純損失に復帰し、純損失額は25.18億元となった。これは、利息費用（49.3%増、59.86億元）と所得税費用（131.5%の実効税率、55.75億元）の大幅な増加によるものである。同社はまた、子会社の除外により46.98億元の重大な利益を報告し、資産管理における戦略的転換を示唆している。主要な企業統治の発展は、創設者であるシェンチェン氏に発行されるクラスD普通株式の最大555,000株（各株式に500票が付与される）の承認であり、これにより彼の支配力が大幅に根強くなるだけでなく、他の株主の投票権が薄まることになる。この承認はまだ実行されていないが、同社の統治構造に重大な変化をもたらす。同社は、原則的な和解と、買収に関連する206.2億元の仲裁賞与を含む株主の集団訴訟を含む法的課題に直面している。さらに、VNETグループは、2026年2月に2つのデータセンター資産バック特別スキームを立ち上げ（同社は、基礎となるプロジェクトに30%の株式を保持）、2025年11月のスキームでは、同社は既に管理権を失っているため、資産軽量化戦略を積極的に推進している。同社は、純収入が20.5%増加し、954.9億元となり、強力な現金ポジション（552億元）を維持しているものの、収益性の低下、多額の負債、および重大な企業統治の変更は、投資家にとって重大なリスクと不確実性をもたらす。

check_boxKey Events

• 純損失への復帰

  VNETグループは2025年に25.18億元の純損失を報告し、2024年の24.84億元の純利益から大幅に低下した。

• 500票のクラスD株の発行の承認

  同社は、創設者であるシェンチェン氏に発行される最大555,000株のクラスD普通株式（各株式に500票が付与される）の承認を決定した。これにより、創設者の投票権が大幅に強化される。

• 負債と税負担の増加

  2025年には、利息費用が49.3%増加し、59.86億元となり、所得税費用は55.75億元となり、実効税率は131.5%となった。借入金と転換社債を含む総負債残高は約199.5億元となった。

• 戦略的資産の売却

  VNETグループは、2025年後半と2026年初頭に複数の資産バック特別スキーム（ABS）を立ち上げ、1つのデータセンター事業の除外（7%の株式を保持）と、他の2つの重要なデータセンター事業の株式保持を30%に削減することで、資産軽量化戦略への転換を示唆している。

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VNETグループの年次報告書によると、2025年には、利益を得ていた2024年から純損失に復帰し、純損失額は25.18億元となった。これは、利息費用（49.3%増、59.86億元）と所得税費用（131.5%の実効税率、55.75億元）の大幅な増加によるものである。同社はまた、子会社の除外により46.98億元の重大な利益を報告し、資産管理における戦略的転換を示唆している。主要な企業統治の発展は、創設者であるシェンチェン氏に発行されるクラスD普通株式の最大555,000株（各株式に500票が付与される）の承認であり、これにより彼の支配力が大幅に根強くなるだけでなく、他の株主の投票権が薄まることになる。この承認はまだ実行されていないが、同社の統治構造に重大な変化をもたらす。同社は、原則的な和解と、買収に関連する206.2億元の仲裁賞与を含む株主の集団訴訟を含む法的課題に直面している。さらに、VNETグループは、2026年2月に2つのデータセンター資産バック特別スキームを立ち上げ（同社は、基礎となるプロジェクトに30%の株式を保持）、2025年11月のスキームでは、同社は既に管理権を失っているため、資産軽量化戦略を積極的に推進している。同社は、純収入が20.5%増加し、954.9億元となり、強力な現金ポジション（552億元）を維持しているものの、収益性の低下、多額の負債、および重大な企業統治の変更は、投資家にとって重大なリスクと不確実性をもたらす。