コザンは、ジョイントベンチャーのライゼンの非裁判的再編と減損損失により大幅な損失を報告

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コザンS.A.は、2025年の年度損失が大幅に増加したと報告し、主にジョイントベンチャーのライゼンS.A.の財務難が原因である。ライゼンは、2026年3月に非裁判的再編を申請した。コザンは、ライゼンへの投資を完全に減損し、バランスシート上でそれをゼロに減らし、ジョイントベンチャーからの株主資本の損失として1088億レアルの重大な損失を認識した。これに加えて、ルモのマルハ・スル鉄道特許の減損に関連する123億レアルの損失が発生し、結果として2025年度の合計損失は1019億レアルとなった。会社は、株式公開を通じて105億レアルを成功裏に調達し、純債務を107億レアル削減したが、これらの措置は、圧力の下にある資本構造を強化するために取られたものであった。売上総収入の減少とEBITDAの大幅な減少に特徴づけられる財務実績は、重大な運営上の課題を示唆している。さらに、新しいブラジルの税法は、配当金と株主資本に対する利息について外国投資家への将来の配当に影響を及ぼす可能性があり、NYSEからの潜在的な上場廃止は、米国株主にとっての流動性を低下させる可能性がある。

check_boxKey Events

• ライゼンが非裁判的再編を申請

  コザンのジョイントベンチャーであるライゼンS.A.は、継続企業の前提に関する重大な不確実性を明らかにし、2026年3月11日に非裁判的再編手続きを申請した。コザンは、その後、2025年12月31日時点でバランスシート上でライゼンへの投資をゼロに減らし、ジョイントベンチャーからの株主資本の損失として1088億レアルの損失を認識した。

• 合計損失の増加とEBITDAの減少

  会社は、2025年12月31日終了の年度に合計損失1019億レアルを報告した。これは、前年度の損失より24.9%増加した。EBITDAは、2024年の765億レアルから2025年の369億レアルに大幅に減少し、運営上の収益性の著しい低下を示唆している。

• 大量の株式増資

  2025年11月、コザンは、1株あたり5.00レアルで2回の公募を実施し、総額105億レアル（純額1027億レアル）の増資を行った。これらの資金調達は、会社の資本構造、信用格付け、および流動性を強化することを目的としていた。

• 純債務の減少と流動性の改善

  合計純債務は、2024年の4485億レアルから2025年の3413億レアルに11.0%減少し、現金および現金同等物は、1690億レアルから2724億レアルに増加した。これは、主に株式公開および債務管理の取り組みによるものであった。

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コザンS.A.は、2025年の年度損失が大幅に増加したと報告し、主にジョイントベンチャーのライゼンS.A.の財務難が原因である。ライゼンは、2026年3月に非裁判的再編を申請した。コザンは、ライゼンへの投資を完全に減損し、バランスシート上でそれをゼロに減らし、ジョイントベンチャーからの株主資本の損失として1088億レアルの重大な損失を認識した。これに加えて、ルモのマルハ・スル鉄道特許の減損に関連する123億レアルの損失が発生し、結果として2025年度の合計損失は1019億レアルとなった。会社は、株式公開を通じて105億レアルを成功裏に調達し、純債務を107億レアル削減したが、これらの措置は、圧力の下にある資本構造を強化するために取られたものであった。売上総収入の減少とEBITDAの大幅な減少に特徴づけられる財務実績は、重大な運営上の課題を示唆している。さらに、新しいブラジルの税法は、配当金と株主資本に対する利息について外国投資家への将来の配当に影響を及ぼす可能性があり、NYSEからの潜在的な上場廃止は、米国株主にとっての流動性を低下させる可能性がある。