2025 年年度报告详细介绍了公司战略转变、退休计划影响以及关键诉讼情况。

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布里斯托尔迈尔斯斯奎布公司的年度报告提供了对其2025年业绩和未来展望的全面概述，突出了重大战略和监管发展。该公司的积极的美国政府协议，尽管提供了一些关税缓解和未来定价要求的豁免，但涉及大量让利，如向麦迪卡德提供Eliquis免费，并对其他关键产品提供深度折扣。这与降低价格法案对Eliquis、Pomalyst和未来Orencia定价的确认影响相结合，表明持续的收入压力。Celgene CVR诉讼的更新，法院拒绝了BMS的部分驳回动议，代表了一个重大条件性负债。然而，Revlimid和Pomalyst获得的产品权益的全面摊销是一个对未来收益的重大积极因素，减少了一个主要的费用。投资者应密切关注正在进行的降低价格法案诉讼、CVR诉讼和新上市产品的商业表现对这些定价阻力。

check_boxKey Events

• 美国政府协议公布

  2025年12月，BMS与美国政府签署协议，同意为Medicaid提供Eliquis免费，捐赠Eliquis API，对现金支付患者提供Sotyktu、Zeposia、Reyataz、Baraclude和Orencia的折扣约80%，并采取均衡定价策略对新药进行推出。作为回报，BMS获得美国关税豁免直至2029年1月，并不受美国未来定价要求的约束。

• 通货膨胀减少法案（IRA）定价影响确认

  美国卫生部宣布了对Eliquis（2026年1月1日起生效）和Pomalyst（2027年1月1日起生效）的“最大公平价格”。Orencia被选为从2028年开始进行价格谈判。BMS向最高法院提出了原审上诉，挑战IRA的宪法性质，最高法院的决定得到了下级法院的肯定。

• Celgene 回收权诉讼进展

  2025年12月，法院否决了BMS的诉讼要求，部分驳回了Celgene CVR诉讼的诉讼请求，法院认为原告是继承人受托人。这起正在进行中的诉讼涉及CVR协议的声称违约行为，总金额达到64亿美元。

• 显著减少折旧费用

  2025年，购入无形资产摊销额减少了6.4亿美元（63%），主要是由于2024年第四季度Revlimid的购入市场化产品权利摊销完毕，以及2025年第四季度Pomalyst的摊销完毕。这显著改善了未来收益。

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布鲁斯托尔梅尔斯斯奎布公司的年度报告提供了2025年业绩和未来展望的全面概述，突出了重大战略和监管发展。该公司的积极美国政府协议，尽管提供了一些关税豁免和未来定价要求的豁免，但涉及大量让利，如向门诊提供Eliquis的免费，让利其他关键产品的深度折扣。这与通货膨胀减少法案对Eliquis、Pomalyst和未来Orencia定价的确认影响相结合，表明持续的收入压力。Celgene CVR诉讼的更新，法院拒绝了BMS的部分驳回申请，代表了一个重大条件性负债。然而，Revlimid和Pomalyst获得的产品权益的全面摊销是一个重大积极因素，对未来收益产生了重大影响，减少了主要的费用。投资者应密切关注持续的IRA诉讼、CVR诉讼和新产品推出的商业表现，尤其是在这些定价阻力面前。