TOYO Co., Ltd. 公布经审计的 2025 财年结果，存在持续经营疑虑和新 USITC 专利调查

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TOYO Co., Ltd. 的 2025 财年年度报告揭示了一个复杂的财务和运营环境。虽然公司实现了实质性的收入增长和改善的毛利率，驱动因素是埃塞俄比亚和美国扩大的生产能力，但公司面临着严峻的挑战。审计师因重大且恶化的流动资本赤字而发出“持续经营疑虑”的说明段，引发了人们对公司继续经营能力的重大疑虑。另外，尽管公司成功驳回了之前的专利侵权诉讼，但美国国际贸易委员会 (USITC) 已经启动了一项新的、可能具有重大影响的第 337 节调查，指控公司的 TOPCon 太阳能产品侵犯专利，这可能导致进口限制。公司还披露了其内部控制对财务报告的重大弱点。这些严峻的财务和法律风险掩盖了积极的运营发展，并需要密切的投资者关注。

check_boxKey Events

• 审计师提出持续经营疑虑

  独立注册公共会计师事务所在其报告中包含了一个说明段，表达了对公司持续经营能力的重大疑虑，这是由于截至 2025 年 12 月 31 日的流动资本赤字为 1.239 亿美元，而 2024 年的流动资本赤字为 6960 万美元，且这种情况正在恶化。

• 新 USITC 专利侵权调查

  美国国际贸易委员会 (USITC) 于 2026 年 3 月 26 日启动了一项第 337 节调查，基于 First Solar, Inc. 的投诉，指控公司的 TOPCon 太阳能电池、组件和面板侵犯专利。这项调查可能导致一项一般排除令，禁止这些产品进入美国市场。

• 之前专利诉讼的驳回

  公司成功地解决和驳回了 JINKO 在美国地区法院（加利福尼亚州和德克萨斯州）于 2026 年 1 月 30 日和 2026 年 2 月 20 日分别提起的两项专利侵权诉讼，消除了一个重大法律隐患。

• 强劲的收入增长和利润率改善

  2025 财年的收入飙升至 4.274 亿美元，较 2024 财年的 1.77 亿美元增加了 142%。毛利显著增加至 9630 万美元，毛利率从上年的 12.4% 改善至 22.5%，这是由于对美国客户的销售增加和生产能力的扩张所驱动的。

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TOYO Co., Ltd. 的 2025 财年年度报告揭示了一个复杂的财务和运营环境。虽然公司实现了实质性的收入增长和改善的毛利率，驱动因素是埃塞俄比亚和美国扩大的生产能力，但公司面临着严峻的挑战。审计师因重大且恶化的流动资本赤字而发出“持续经营疑虑”的说明段，引发了人们对公司继续经营能力的重大疑虑。另外，尽管公司成功驳回了之前的专利侵权诉讼，但美国国际贸易委员会 (USITC) 已经启动了一项新的、可能具有重大影响的第 337 节调查，指控公司的 TOPCon 太阳能产品侵犯专利，这可能导致进口限制。公司还披露了其内部控制对财务报告的重大弱点。这些严峻的财务和法律风险掩盖了积极的运营发展，并需要密切的投资者关注。