苏赞诺发布了2025年第四季度财报，表明销售额创历史新高，现金成本下降，净利润逆转

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苏赞诺2025年第四季度财报呈现出复杂的财务图景，但强调了强劲的运营表现和从前一年净利润的显著恢复。虽然合并调整 EBITDA 和净收入呈现了同比下降，但该公司在木浆和纸张方面实现了历史最高的销售量，同时其木浆现金成本 Careers 最低的 4Q21。从 4Q24 的巨额净亏损转变为 4Q25 的正净利润是关键的积极信号。同时宣布的新的大规模股息回购计划进一步表明管理层对股东回报的信心和承诺。投资者应密切关注公司在木浆价格波动的情况下维持销售量和成本效率的能力，尤其是在股价接近 52 周高点时。

check_boxKey Events

• 2025 年第四季度财务表现

  调整 EBITDA 达到 56 亿雷亚尔，同季度增长 7%，同比下降 14%。净利润为 11.6 亿雷亚尔，远远高于 2024 年第四季度的 67 亿雷亚尔净亏损，尽管净利润同比下降了 94%。

• 记录销售量

  该公司实现了历史新高的胶浆销售量，达到34.06万吨（同比增长4%），纸张销售量达到4.74万吨（同比增长10%）。

• 提高成本效率

  胶浆成本，排除停机时间，降至 778 人民币/吨，创下自 4Q21 以来最低的名义值，反映出更大的运营稳定性和较低的输入成本。

• 资产负债表和流动性

  净债务在季度比率下降了3%，至12.6亿美元，导致杠杆率达到3.2倍。该公司保持强大的流动性地位，现金和信用额度总计为3.24亿美元。

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苏赞诺2025年第四季度财报呈现出复杂的财务状况，但强调了公司的运营表现以及从前一年净利润的显著恢复。虽然公司的合并调整EBITDA和净收入同比下降，但公司在木浆和纸制品的销售量都创下了历史新高，木浆现金成本也创下了自2021年第四季度以来最低水平。从2024年第四季度的巨额净亏损转变为2025年第四季度的正净利润是关键性的积极信号。同时，公司宣布了一项重大股息回购计划，这进一步表明管理层对股东回报的信心和承诺。投资者应密切关注公司能够在木浆价格波动的情况下维持销售量和成本效率。尤其是公司的股价近期接近52周高点。