Lennar 公布2025财年重大盈利下滑，面临充满挑战的住房市场，并提供2026年第一季度谨慎展望

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Lennar 2025财年的业绩反映了住房市场的挑战，净利润下降了46%，每股摊薄盈利（diluted EPS）下降了44%，相比于前一年。这种下滑主要是由平均房屋销售价格下降8%和毛利率从22.3%收缩到17.7%驱动的。该公司对2026财年第一季度的展望表明，继续存在息差压力和平均销售价格下降，这意味着近期将继续面临挑战。尽管面临这些财务挑战，Lennar 正在积极执行战略举措，包括将 Millrose Properties 分拆出去以转向“轻资产”经营模式，以及收购 Rausch Coleman Homes 以扩大其市场份额。这些举措虽然会由于 Millrose 交易而产生一次性损失，但旨在提高长期效率和市场份额。投资者应该关注公司在竞争环境中管理成本和定价的能力，以及其“轻资产”战略在提高未来盈利能力和资本回报率方面的有效性。债务增加和持续的股份回购凸显了在这些战略转变中积极的资本管理。

check_boxKey Events

• 2025财年财务表现

  归属于 Lennar 的净利润下降了 46% 至 21 亿美元（每股摊薄盈利 7.98 美元），相比于 2024 财年的 39 亿美元（每股摊薄盈利 14.31 美元）。

• 房屋建筑息差和定价

  房屋销售的毛利率在 2025 财年下降到 17.7%，相比于 2024 财年的 22.3%，平均销售价格下降了 8% 至 391,000 美元。

• 2026 年第一季度展望

  该公司预计 2026 年第一季度继续存在息差压力（15-16%）和较低的平均销售价格（365,000 美元 - 375,000 美元），尽管预计 2026 年全年的交货量将略微增加至约 85,000 栋房屋。

• 战略投资组合转变

  2025 年 2 月完成了 Millrose Properties 的分拆，导致一次性损失 1.561 亿美元，并于 2025 年 2 月收购了 Rausch Coleman Homes 以扩大市场份额。

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Lennar 2025财年的业绩反映了住房市场的挑战，净利润下降了46%，每股摊薄盈利（diluted EPS）下降了44%，相比于前一年。这种下滑主要是由平均房屋销售价格下降8%和毛利率从22.3%收缩到17.7%驱动的。该公司对2026财年第一季度的展望表明，继续存在息差压力和平均销售价格下降，这意味着近期将继续面临挑战。尽管面临这些财务挑战，Lennar 正在积极执行战略举措，包括将 Millrose Properties 分拆出去以转向“轻资产”经营模式，以及收购 Rausch Coleman Homes 以扩大其市场份额。这些举措虽然会由于 Millrose 交易而产生一次性损失，但旨在提高长期效率和市场份额。投资者应该关注公司在竞争环境中管理成本和定价的能力，以及其“轻资产”战略在提高未来盈利能力和资本回报率方面的有效性。债务增加和持续的股份回购凸显了在这些战略转变中积极的资本管理。