SPACがOld Glory Bankとの合併のためにS-4を提出、Going Concernおよび規制遵守の問題が懸念

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Digital Asset Acquisition Corp. (DAAQ)は、Old Glory Holding Companyとの提案された事業組み合わせについて詳細を記載したS-4登録声明を提出しました。Old Glory Holding CompanyはOld Glory Bankを運営しています。この合併は非常に複雑であり、DAAQの公募株主に対する重大な希薄化や、目標会社に対する重要な規制および財務上の課題など、多大なリスクを伴います。Old Glory Bankは現在、Tier 1 Leverage Ratioにおいて技術的な遵守不足に陥っており、'十分な資本'の地位を保持するために必要な4%を下回っており、2024年5月の同意命令で義務付けられている14%よりも大幅に低くなっています。DAAQとOld Glory Bankはどちらも、合併または代替資金調達が確保できない場合に、'継続することについて重大な疑問'を明らかにしています。さらに、合併の条件である重要な5,000万ドル相当のPIPEファイナンス（公募株への民間投資）がまだ取得されていません。この取引では、DAAQのインサイダーが合併から大幅に利益を得ることになるため、公募株主へのリターンに関わらず、重大な利益相反が生じています。提案された'Next Gen Banking'プラットフォームは、暗号資産やデジタル資産を統合するものであり、追加の運用上および規制上の不確実性をもたらします。これらの重大なリスクを考えると、合併の成功した完了および合併会社の長期的な持続可能性は極めて疑問視されています。

check_boxKey Events

• 提案されたSPACによるOld Glory Bankとの合併

  DAAQは、Old Glory Holding Company、つまりOld Glory Bankの運営会社との合併を計画しており、Old Gloryの前金評価額は2億5,000万ドルです。DAAQはテキサス州に国内法人が移転し、社名を'OGB Financial Company'に変更します。

• 公募株主への重大な希薄化

  事業組み合わせにより、DAAQの公募株主に対して直ちに重大な希薄化が生じることが予想されます。株主が株式を償還しないシナリオでは、非償還株主への希薄化は、初期の公募価格10.00ドルから1株あたり1.20ドルと推定されます。株主が株式を最大限に償還するシナリオでは、1株あたりの有形簿価値は負の値になります。

• Old Glory Bankの規制遵守不足およびGoing Concernの疑問

  Old Glory Bankは、合併契約において'技術的な遵守不足'に陥っており、そのTier 1 Leverage Ratioは、'十分な資本'の地位を保持するために必要な4%を下回っており、2024年5月の同意命令で義務付けられている14%よりも大幅に低くなっています。DAAQとOld Glory Bankはどちらも、合併または追加資金調達がなければ、'継続することについて重大な疑問'を明らかにしています。

• 無担保のPIPEファイナンスが合併の条件

  合併の条件として、最低5,000万ドルの PIPE（公募株への民間投資）ファイナンスが必要ですが、提出日時点でまだ such なファイナンスは確保されていません。これにより、取引の完了に重大な不確実性が生じています。

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Digital Asset Acquisition Corp. (DAAQ)は、Old Glory Holding Companyとの提案された事業組み合わせについて詳細を記載したS-4登録声明を提出しました。Old Glory Holding CompanyはOld Glory Bankを運営しています。この合併は非常に複雑であり、DAAQの公募株主に対する重大な希薄化や、目標会社に対する重要な規制および財務上の課題など、多大なリスクを伴います。Old Glory Bankは現在、Tier 1 Leverage Ratioにおいて技術的な遵守不足に陥っており、'十分な資本'の地位を保持するために必要な4%を下回っており、2024年5月の同意命令で義務付けられている14%よりも大幅に低くなっています。DAAQとOld Glory Bankはどちらも、合併または代替資金調達が確保できない場合に、'継続することについて重大な疑問'を明らかにしています。さらに、合併の条件である重要な5,000万ドル相当のPIPEファイナンス（公募株への民間投資）がまだ取得されていません。この取引では、DAAQのインサイダーが合併から大幅に利益を得ることになるため、公募株主へのリターンに関わらず、重大な利益相反が生じています。提案された'Next Gen Banking'プラットフォームは、暗号資産やデジタル資産を統合するものであり、追加の運用上および規制上の不確実性をもたらします。これらの重大なリスクを考えると、合併の成功した完了および合併会社の長期的な持続可能性は極めて疑問視されています。