グレースケール・ステラ・ルーメン・トラストは、資産の大幅な減少と引き続きのリデンプション・プログラムの不在を報告

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10-KTでは、グレースケール・ステラ・ルーメン・トラストにとって厳しい期間が強調されており、ステラ・ルーメン（XLM）の減価償却により、純資産価値が大幅に減少した。2025年12月31日終了の四半期に、純資産が46％減少したことに加え、2026年3月初旬にはXLMの公正価値がさらに25％減少したことが報告されており、トラストの基礎資産に対する下押し圧力が大きなものであることを示唆している。引き続きのリデンプション・プログラムの不在は、重要な構造的な問題であり、株価を純資産価値（NAV）に近づけることができるアービトラージ・メカニズムを妨げ、投資家が潜在的に大きなプレミアムまたはディスカウントにさらされる可能性がある。また、DCGの2億ドル相当の株式購入認可がGXLMに利用されていないことも、親会社からの活発な市場支援が不足していることを示唆しており、投資家の流動性や価格の安定性に関する懸念を悪化させる可能性がある。投資家は、このクリプト資産トラストに影響を与える継続的な波動性と構造的な限界に留意する必要がある。

check_boxKey Events

• 会計年度末の変更

  トラストは、財務報告の目的で、会計年度末を2025年9月30日から2025年12月31日に変更した。これは、2025年1月1日から始まる会計年度から有効となる。

• 大幅な資産価値の減少

  2025年9月30日の4,308万ドルから2025年12月31日の2,319万ドルに、純資産が46％減少した。これは主に、四半期中にステラ・ルーメン（XLM）の価格が1XLMあたり0.37ドルから0.20ドルに減少したことによる。

• ステラ・ルーメン価格の継続的な減少

  2026年3月6日時点で、XLMの公正価値は1XLMあたり0.15ドルであり、2025年12月31日に報告された0.20ドルからさらに減少した。

• リデンプション・プログラムの不在

  トラストは現在、リデンプション・プログラムを運用していないため、株式の価値を株式あたりの純資産価値（NAV）に密接に結び付けるアービトラージ・メカニズムがないため、潜在的に大きなプレミアムまたはディスカウントが生じる可能性がある。

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10-KTでは、グレースケール・ステラ・ルーメン・トラストにとって厳しい期間が強調されており、ステラ・ルーメン（XLM）の減価償却により、純資産価値が大幅に減少した。2025年12月31日終了の四半期に、純資産が46％減少したことに加え、2026年3月初旬にはXLMの公正価値がさらに25％減少したことが報告されており、トラストの基礎資産に対する下押し圧力が大きなものであることを示唆している。引き続きのリデンプション・プログラムの不在は、重要な構造的な問題であり、株価を純資産価値（NAV）に近づけることができるアービトラージ・メカニズムを妨げ、投資家が潜在的に大きなプレミアムまたはディスカウントにさらされる可能性がある。また、DCGの2億ドル相当の株式購入認可がGXLMに利用されていないことも、親会社からの活発な市場支援が不足していることを示唆しており、投資家の流動性や価格の安定性に関する懸念を悪化させる可能性がある。投資家は、このクリプト資産トラストに影響を与える継続的な波動性と構造的な限界に留意する必要がある。